首页 财经 颜之敏:8.8基本面转向平淡 CPI数据验证逻辑变化

颜之敏:8.8基本面转向平淡 CPI数据验证逻辑变化

市场展望:

上周美国非农就业报告大幅超出预期,就业人数增至52.8万人,失业率再次降至3.5%,而薪资增长年率小幅回升录得5.2%,据说有些媒体发文认为数据不准。

但是我觉得这是相对正常的一件事,本身受新冠冲击的结构性就业缺口很难弥补,因此失业率保持低位;而就业人数的增长同薪资再次的反弹叠加,显示在当前高通胀之下,美国劳工对薪资还是有一定要求的,但是伴随着前两年政府发放的补贴逐渐用尽(美居民储蓄持续大幅下滑),很多人又不得不出来找工作,因此企业只要将薪资保持在一个相对合理的区域(年率5%以上)能够对冲一部分物价上涨带来的工资缩水,美国就业市场还是有一定的增幅的。

对于美联储来说,就业市场向好也就是就业数据没有出现同经济数据一样的持续下滑,美联储就会继续加息紧缩。而本周的CPI数据或将是考验美元指数是否将年内后续加息充分计价的参考。

这个逻辑的两层含义:第一美联储的任务是保持物价和就业市场稳定,但可以忍受失业率回到4.1%,经济短期下行。而打压通胀是坚定不移的首要目标,因此本周三的CPI数据如果继续攀升或者维持高位,大概率美联储年内还会继续加息紧缩。第二就要回到市场对美联储加息预期的计价,从上月末利率期货市场来看,当前市场差不多消化了9月份再加息75点的预期。所以只有9月之后继续加息预期升温,才能让美元指数局部再次出现上行。

对于市场当前的逻辑主线是在通胀——衰退之间来回纠结,因此本周的CPI并不是关注数据本身的好坏,而是看数据之后市场的逻辑转向能否同技术面形成共振,毕竟上周主要品种都进入了拐点周期了。

走势梳理:

由于上周五的非农单边利好,因此周一可以关注对非农走势的延续,之后重点关注周三的美国CPI数据落地给市场带来的影响。

【美元指数】

美元指数上周基本面按照预期震荡,之后受非农影响再次反弹,当前可以先按震荡反弹走势来对待。关键看周三CPI落地后会否带来再次的拐点,从日线周期来看,美元指数有望进入2浪反弹修复周期。



股指

美股以纳指为例,上周上半周回调并没有尽力,而是以横盘震荡运行,之后再次上行。当前日线反弹结构进入末期,接下来要关注周三CPI对市场的影响,如果CPI数据偏高,对美股的压力会更大一些,但整体可以关注美股的再次调整出现。



沪指从当前走势来看,逐渐接近调整末期了。当指数从调整末期转向反弹周期之后,其实最关键的就是仓位的重新增加,其次才是板块个股的选择。从当前基本面来看,低位超跌个股的补涨以及非实业相关概念(偏消费、服务、虚拟等)可以适当关注。

原油

原油上周震荡向下刷出了近期新低,当前虽然日线还缺一根阴线对整个这波3600多点的下跌收尾,但周线由于出现了明显的衰竭。因此本周重点关注结构拐点之后的反弹能否出现以及力度大小。



【黄金】

黄金日线补齐反弹结构之后,受非农影响直接转头进入调整周期。由于黄金本身缺一波调整修复的动作,因此本周可以关注黄金震荡调整修复的出现,下方我个人初步关注的止跌区域是1725-1735区域。但是黄金从中期来看,短空长多策略依旧不变。



【镑日】

镑日本周就不作为主要品种了,因为日线补齐了调整结构之后局部的大一浪同美元指数一样出现衰竭特征,而周线依旧没有形成有效的顶部结构,因此需要警惕局部或进入阶段性的震荡修复走势。高位底仓中线交易可以继续保留,短期振幅和空间的收敛适宜保持观望。



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